华创资本公元:我们为什么投资蓝箭?拥抱商业航天的黄金时代

时间:2019-07-13 17:10:11 作者:阳隅顾陈网 手机订阅 参与评论(0) 【投稿】

一、发射服务供不应求,罕见出现企业估值高于TAM「总潜在市场」的情况

从3月14日召开的(河北)全省外贸进出口工作暨外贸企业“双创双服”工作培训会上获悉,今年,我省将以工业设计为突破口,着力抓好外贸基地、重点企业转型升级,推动外贸高质量发展。把工业设计植入产品研发、品牌创建中,举办3至5场设计机构与外贸基地企业对接活动,推动一批合作项目落地,培育和认定一批新的外贸转型升级示范基地,年内全省外贸基地达到100个以上。

这两万颗卫星中,通信、导航和遥感卫星占据了绝大多数,同时大部分是小卫星组成的星座。从华尔街日报的预测分析来看,到2029年,其发射收入可以达到50亿美元。据综合统计,SpaceX2017年完成了18次发射任务,共计18亿美元左右的收入,发射次数和收入都达到了2016年的3倍。虽然增长喜人,但看2017的各国发射总次数统计的91次中,其中对应的卫星发射商业价值大概也只有55亿美元左右。而SpaceX单家的估值已经达到了280亿美元,这里出现了罕见的企业估值高于TAM的现象。SpaceX的市场估值,和VC一般习惯先算TAM「总潜在市场」,再乘以一个预期多年后的市场占有率%,再在上面综合公司成长率、和现有市场占有率打折给公司估值的逻辑完全不同,市场给予如此大的溢价,一方面是头部企业带来的马太效应,还有很大的原因在于火箭发射市场中未来十年的严重供给不足。

图表3:2010年-2018年全球商业航天领域市场份额分布,source:NASA)

近几年来,关于故宫文化的纪录片、综艺节目火爆荧屏,关于故宫的文创商品也深受广大群众的喜爱。这既是一种对传统文化的接力,也是现代审美的一次回归。

航天工业承载着人类进入太空的梦想以及对太空资源进行开发的任务。在大航海时代,稀缺的香料和贵金属就是资源,而在航天时代,稀缺的资源早已不仅限于实物,包括空间轨道、卫星星座(发射入轨能正常工作的卫星的集合)位置、通讯频率等等,都是卫星为地球上的用户提供服务的必须资源,而这些资源的稀缺性,已经引发了激烈的争夺。

从「赛道」角度,商业航天尤其是商业火箭发射是一个拥有极高成长性,极高潜力的赛道。

图表1:全球部分(不包含中国)已公布的星座计划,source:千域空天

-2018年1月国家国防科技工业局发布《民用航天发射项目许可》

在这一点我们认为可以类比自动驾驶,如果十年前创业,是需要走Mobileye公司(2017年3月已被英特尔收购)的路线,从L1慢慢做起来;而今天的自动驾驶创业公司可以直接上来就挑战L4,是因为已经站在过去巨人的肩膀上。Spacex十年前创业是从煤油开始做,而今天不管是SpaceX还是BlueOrigin都走向了液氧甲烷路线,如同今天的创业公司都走向了L3/L4一样,不重复做已经成熟的技术,最大化的利用社会资源推进科技进步,做好体制内已有型号的有力补充。(公元华创资本投资人)

然而,火箭的设计和制造是不断试错的过程,虽然建立在中国航天60年积累的基础上,新设计出错的概率仍然存在,但每次失败都会更接近成功。各国火箭研发的历史经验也证明,在试制这样高度复杂产品的时候,研发本身的规律占据主导作用,在持有有资金满足需求的前提下,公司融资的多少并不会影响技术研发所需要的时间。

首先我们来一看商业航天这个大市场和中国民营航天的现状。

近日,演员张嘉倪受邀出席米兰时装周2019秋冬大秀,在此次米兰之行中,张嘉倪一改往日的恬静风格,连换三套Look,帅气、摩登、明艳通通驾驭得了。

图表2:2002年-2018年SpaceX估值变化,source:equidate

陈青强调,要增强“四个意识”,牢记职责使命,用习近平总书记关于新闻舆论工作的重要论述武装头脑、指导实践。要围绕中心大局,突出担当作为,强舆论、出精品、抓融合、展形象、固阵地,以更响亮的主旋律、更强劲的正能量,把全省人民士气鼓舞起来、精神振奋起来,为建设幸福美好新甘肃营造良好舆论氛围。要锤炼优良作风,践行“四向四做”,努力增强新闻工作者的脚力眼力脑力笔力。各级党委政府和宣传部门要加强对记协工作的领导和指导,积极支持记协组织开展工作,更好发挥记协组织在党的新闻舆论工作中的作用。省记协要不断创新、深化改革、拓宽思路,以扎实的工作、有效的服务,努力建好“记者之家”。

短视频购物乱象严重损害了消费者权益,短视频平台对此负有不可推卸的重要责任。平台必须做好有关商家的资质审核,建立健全信用评价体系以更好地维护消费者权益。在面对消费者维权时,平台既要积极协助,更要对涉事的商家依法依规给予处理,净化平台。

除了资质许可以外,国家也在积极鼓励体制内航天机构开放对民营企业的采购。军民融合政策的落实,打通一扇军转民、民参军的大门,让原来封闭在体制内60年的技术、人才都开始流动了起来。这些中国商业航天企业,抓住了政策红利,人才和体制结构的变化,在过去一年迅速进入快车道,特别是已经拿到资质的头部企业所产生头部效应已经逐渐形成。

二、预防冻疮并不难!

在2018年11月20日举行的“华创资本思享会OPENDAY—走进蓝箭航天”活动上,我们对外宣布了由华创资本领投的蓝箭航天B轮投资,融资金额共计3亿元人民币。在过去三年时间里,蓝箭航天发展迅猛,成为中国商业航天的领军企业,华创为什么选择这个时候投资商业航天呢?

法制化建设“城管新军” 执法过程有了明确要求

同时,李干杰表示,要聚焦打好7场环保战役,包括蓝天保卫战、城市黑臭水体攻坚战等,以实在的成效取信于民。

当地时间27日早晨9点3分,东京的市中心地带气温已高达30℃,是今年升至30℃时间最早的一天,也是本月第4个气温达到盛夏气温的一天。

【环球网综合报道 记者 朱梦颖】今天上午10点26分,“嫦娥四号”探测器成功着陆在月球背面着陆。在消息正式公布后不久,美国宇航局(NASA)局长吉姆·布里登斯廷发推,向中国“嫦娥四号”团队表示祝贺。

因此,谁先将卫星和星座发射到轨道中,谁就占有了最稀缺的太空资源。而多级火箭作为目前进入太空的唯一交通工具,也是将这些争夺由愿望变成现实的唯一途径。

比利时外交大臣迪迪埃·雷恩代尔接受法语区广播电视台采访时说,如果证据显示沙特军队使用比利时产武器在也门等地作战,“最好暂停(对沙特)军售”。

中国航天在政府的支持下,经过60年的努力,已经取得了让世人惊叹的成就。中国民营航天站在巨人的肩膀上,作为中国航天的有力补充,正在政策、人才和资本的推动下,进入一个前所未有的黄金时代。

三、航天没有失败,只有尚未成功

今年3月,生态环境部、水利部联合开展饮用水水源地环境保护专项行动。浙江将水源地环境整治与中央环保督察整改“举一反三”工作结合,着力解决饮用水水源地突出环境问题。采用发文督办、向市委书记致信、现场督查督办、交叉检查、集中约谈等多种方式深入推进水源地环境整治,目前已取得一定成效。

最后有几点我们自己的看法和大家简单分享:

开启于15世纪的大航海时代,从地理发现开始,使得东西方之间的贸易交流量大大增加。航海家借助科学技术的发展,更精确的测量经纬度,建造更快的商船,在国家意志的支持下,获取丰厚的回报。拥有海权的国家也逐一脱颖而出,成为世界的中心。进入21世纪,全球化已经把世界各地紧密的联系在一起,特别在如今的世界经济形势下,各个强国都不约而同的将视野投向了那片未经充分探索的太空,这里的空间资源和机遇,必将引发激烈的竞争。

因为制造发动机的过程中需要不断做热试验,为了保证研发进度,不被实验环境的局限,自建试车台就显得非常重要了,SpaceX、BlueOrigin均拥有自己的试车台。但是因为投入巨大、建设地点环境艰苦、需要坚定的决心投入等原因,国内自建试车台的企业并不多,蓝箭是目前唯一有自己自建试车台的和自己航天工业制造基地的民营航天公司。

张庆黎指出,党的十八大以来,习近平总书记就人民政协工作发表一系列重要讲话,形成了习近平总书记关于加强和改进人民政协工作的重要思想。要按照汪洋主席做好新时代人民政协工作的要求,认真学习贯彻习近平总书记关于政协委员要懂政协、会协商、善议政,守纪律、讲规矩、重品行的重要指示,增强“四个意识”,坚定“四个自信”,做到“两个维护”,不断提升素质和品德修养,为人民政协制度更加成熟更加定型、发挥好专门协商机构作用作出新的贡献。

本报北京12月11日电(记者葛孟超)中国人民银行11日发布的数据显示,11月,人民币贷款增加1.25万亿元,同比多增1267亿元。

四、新航天时代刚刚开启

目前在我们头顶上方活跃的卫星也只有不到两千颗,未来两万颗卫星的发射任务需要大量的火箭来执行。然而以国家为单位,具有火箭发射能力的国家和地区也仅有不到10个(美国、俄罗斯、中国、欧洲、日本等),在未来十年时间里,依靠各国政府经营的火箭发射运力,将远远无法满足卫星发射的需求,巨大的供给空白急需得到新的商业运力来填补。

“下一步,长三角协同优势产业基金将牢牢抓住“硬科技驱动”这条主线,聚焦以人工智能技术、物联网技术、生物技术为核心驱动力的优势产业,培育并加速推动形成具有关键自主核心技术与国际竞争力的长三角优势产业集群,打造长三角核心都市圈、创新产业链、优势企业群协同发展的重要合作平台。”上述负责人说。

在进行行业研究和投资的过程中,我们接触到了许许多多带着使命感的中国航天人,他们正从体制内走向商业航天,面对未知的领域进行着勇敢的开拓和探索。或许多年以后,我们回头看,今天全球范围正在开启的新航天时代,会像大航海时代一样,带来的不仅仅是新大陆和香料贵金属,更是人类文明进程的重要转折!

12月26日,国家开发银行在南宁召开开发性金融服务广西中小企业工作座谈会,贯彻落实党中央、国务院关于支持中小企业发展的决策部署及相关政策要求,交流探讨金融支持广西中小企业健康发展的有效模式和实现路径。国开行行长郑之杰主持会议并讲话,广西壮族自治区副主席杨晋柏出席会议并讲话。自治区工信厅、金融局、银保监局,人行南宁中心支行,南宁市、崇左市、巴马县等单位及中小企业代表参加会议。

孪井滩示范区税务局通过办税服务厅宣传栏、电子显示屏、税企微信群等多种形式,将“最多跑一次”清单事项和“便民办税春风行动”便民办税措施内容传递至纳税人;导税员及值班领导在答复纳税人咨询时,第一时间向纳税人解释说明,并在办理业务时向纳税人再次强调,同时委托纳税人互相宣传,将便民政策内容传达到位;办好“纳税人学堂”,进一步提高纳税人对各项税收政策的知晓度,将改革“红包”及时送入纳税人口袋。

•液氧甲烷方案v.s液氧煤油方案

从「赛道」角度,商业航天尤其是商业火箭发射是一个拥有极高成长性,极高潜力的投资赛道。2018年11月20日,国内民营火箭公司蓝箭航天宣布完成华创资本领投3亿元人民币B轮融资。那么,华创资本为什么选择这个时候投资商业航天呢?华创资本投资人公元撰文,讲述了如何看待商业航天市场以及背后的投资逻辑。

全美汽车经销商协会(NADA)预测2019年的市场为1680万辆,同比减少约2%。尽管个人消费坚挺,北美市场还会维持在较高水平上,但不能指望会有大的增长。中美贸易摩擦也给未来蒙上一层阴影。

此外,开学日和次日在对“黑校车”查处的基础上,重点对不按照经审核确定线路行驶的、不按照规定在校车停靠站点停靠的、校车驾驶人未取得校车驾驶资格驾驶校车等重点违法行为进行查处。

熊 伟摄(人民视觉)

技术创业的发展规律,是一个积累的过程,前苏联火箭使用液氧煤油方案有一定的历史原因,今天中国航天从液氧煤油方案开始,已经发展了60年,今天我国的液氧煤油发动机技术已经非常成熟。而液氧甲烷对比液氧煤油,包括其可回收属性等一系列优势,已经成为。

据了解,本次活动分为陆路和水路两条线,将运河天地设为起终点,沿途经过运河天地文化艺术园区、桥西历史文化街区、大兜路历史文化街区、小河历史文化街区等区域,并设置了11个打卡点。参与者可前往手工艺活态馆体验写“福”字活动,并在终点领取本次活动证书及奖牌。新增的水上“行运”线路是今年的一大亮点。去程乘坐漕舫,行程3.99公里,回程是徒步线路,行程6.88公里。(陈茜璐)

据了解,国家卫健委将于2018—2020年,在全国范围内遴选一定数量的医院开展分娩镇痛诊疗试点工作(以下简称试点医院)。试点范围为具备产科和麻醉科诊疗科目的二级及以上综合医院、妇幼保健院或妇产专科医院。

据统计,2017-2025年全球(不包含中国地区),预计约有两万颗卫星计划发射升空:

新华网天津3月4日电(李培)日前,天津证监局与南开大学经济学院就投资者教育纳入国民教育体系试点教学工作达成深度战略合作协议。

白玛赤林来到来宾市兴宾区凤凰镇八一文化中心,考察文化中心功能室,看望在这里活动的各族群众。白玛赤林祝大家身体健康、生活幸福,希望大家把生活搞得红红火火。

《废弃物处理法》规定:胡乱丢弃废弃物者最高将被处以5年以下有期徒刑,并处罚金1000万日元;如胡乱丢弃废弃物者为企业或社团法人,将重罚3亿日元。

孩子们也许已习惯了。看到邻居家一个大班的孩子比她报的兴趣班还多,女儿总是说“妈妈你还是很好的”。而我六年级时,什么升学?什么考试?我每天过的是打沙包、跳皮筋儿、捉蜻蜓、捕小虾的日子。我的童年更快乐。

-“2014年国务院60号文《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》,鼓励社会资本参与,加强资金支持力度。

所有的创新创业的大机会都是在大环境的结构性变化中产生的,VC总在寻找基础设计和底层架构发生结构性变化的地方。有时候结构性变化是由新技术的普及产生的,比如移动互联网带来的流量经济;有时候是由基础设施的完善带来的,比如成熟的物流体系带来的电子商务;在中国的商业航天领域,这个结构性变化则来自于「政策的改变」:

二、中国「军民融合」大背景下的政策红利,行业呈现结构性变化,孕生巨大创业机会

吉利德科学近日在京宣布,中国获批的慢乙肝药品韦立得??(富马酸丙酚替诺福韦片)正式上市。韦立得??(TAF,以丙酚替诺福韦计25mg)可用于治疗成人和青少年(12岁以上且体重至少为35kg)的慢性乙型肝炎(HBV)。在过去10年中,韦立得??是唯一一个经FDA批准上市的乙肝新药。从此,中国慢乙肝患者将可以同步获得全球创新药品。

大家试想:如果我们只坐一次飞机,就把飞机扔掉,那每张机票得卖多少钱?可见可回收技术在商业火箭领域中的重要性。和导弹技术一致,固态火箭靠燃料爆炸产生动力,非常不易回收。关于固体发动机和液体发动机详细介绍可以参考邢强博士小火箭“液体火箭发动机系列文章”

投资商业航天和我们投资的其他行业有一个很大的不同,那就是没有人会怀疑探索外太空的价值,而火箭作为唯一可以把物体运载入外太空并达到第一宇宙速度的交通工具,其价值显而易见。从这个意义上来说,商业航天的火箭发射赛道是必然成功的,只是时间和资源的问题。

从以上「政策的改变」我们不难看到,越来越多的声音指向军民融合和航天先行,2018年尤其明显的看到了实质性落地的案例——中国国家航天发射场首次向民营航天公司开放。例如蓝箭航天于2018年10月底在酒泉卫星发射中心进行了中国民营航天首次运载火箭发射,打通了民营运载火箭的发射审批全流程,并提前获得了第一张发射许可,进入国家发射任务型号,画上了历史性的一笔。

3.泉港发生特大杀人案。5月,网民发文称“泉港区涂岭镇某个自然村发生一起特大杀人案”,引起部分不明真相的网友评论和转发,造成不良的社会影响。经核实,该信息系泉港籍男子林某炜为引起关注故意编造的谣言。泉港公安分局依法对其处以行政拘留7日。

领取方式:官方下载注册→登录并进入游戏→系统设置→其他设置→礼包兑换→粘贴礼包码→领取

这样一来,投资商业航天的逻辑就变得简单了。我们相信资金和资源会本着不重复浪费的原则,自己找到技术和业务都过硬的头部企业。我们预测中国商业航天投资赛道的马太效应会和美国SpaceX、BlueOrigin、RocketLab一样明显,头部的两到三家企业将会享受最大化的市场溢价,无论社会资源、政府支持、人才流动、社会资金投资都会向这些企业聚拢。

国内的驾驶座在左边,当汽车在转弯或者进入弯道前,司机视野都会被A柱有所遮挡,尤其是左转弯,交警将A柱导致的视线阻挡称之为“生命盲区”。在行驶中,极有可能挡住司机观察左边的行人,甚至车辆。

•自建试车台的重要性

“海南联网一回结束了海南‘电力孤岛’的历史,在此基础上,联网二回将现有的电力输送能力由60万千瓦提升至120万千瓦,将极大降低台风多发的海南岛大面积停电风险,提升客户的电力获得感和安全可靠用电。”海南联网二回项目管理有限公司副总经理陈葵介绍。

“开学后我们汇了3000多元钱,到一个名为‘浙江学海教育科技有限公司’的账户购买。直到我们收到一台加载了学习软件的平板电脑,才知道孩子许多课后作业需要在上面完成。传统纸质作业被取代了。”李女士说。

近日,农业农村部系统总结了非洲猪瘟疫病流行规律和近半年的应急处置经验,在原《非洲猪瘟疫情应急预案》和《非洲猪瘟防治技术规范(试行)》基础上,制定印发了《非洲猪瘟疫情应急实施方案(2019版)》,指导各地严格规范地做好疫情应急处置。

(注:此文属于人民网登载的商业信息,文章内容不代表本网观点,仅供参考。)

此外,蒋俊民医生还针对几个常见的不适症状,提出几个缓解方法:

张志南指出,当前经济普查正处于现场登记的关键阶段,各级各部门各单位要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真贯彻落实党中央、国务院和省委、省政府的部署要求,坚持问题导向,认真解决“不懂填报”“不愿填报”“不够精准”等具体问题,以强烈的责任、专业的精神、务实的作风抓好工作。要加强业务培训,进一步提升经济普查指导员、普查员、企业统计员的能力和水平;要加强政策宣传、释疑解惑,进一步提高全社会知晓度和普查对象配合度,营造良好社会氛围;要加强科学普查、依法普查,充分运用信息化手段,及时总结推广基层创造的经验做法,确保普查数据高质量;要加强组织领导、强化工作合力,绷紧弦、拉满弓、出满工,确保经济普查圆满成功,为坚持高质量发展落实赶超提供优质高效的统计服务保障。(记者 林侃)